摩根士丹利发表研究报告指，预期佐丹奴（00709）中期纯利按年跌20%，因零售业放缓及营运杠杆?该行指出，预期零售销售稳定，及面料成本下降，将有助提升毛利率，从而令盈利于第四季恢复?

　　该行认为，上半年的疲弱已反映在股价上，维持其?增持?投资评级，因其估值吸引，目标价则由7﹒6元降至7﹒2元?

　　该行表示，认为第二季内地销售持续逊预期?公司避免采取进取的减价策略，导致销售下降?潜在存货增加及经营杠杆加剧?该行预期，公司下半年会提供较高的折扣优惠，以维持竞争力，并会推出更多本地化市场活动?

　　该行预期，本港第三季零售销售增长放缓，并于第四季反弹?内地方面，由于近日中央减息，有助提高市场流动性，可令第四季零售销售增长稳定下来?

　　该行降低其2012年及2013年每股盈利预测14%，以反映（1）预期所有市场(除印尼)的销售增长下降；（2）今年下半年营运毛利率下降，因公司提供较高的折扣优惠?加强对特许经营商的支持及营运杠杆?

本文标题：佐丹奴中期纯利跌20% 降目标至7﹒2元

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