好孩子集团创始人、总裁宋郑还

　　【亲贝网 好孩子上市观察】“好孩子是一家很优秀的代工商，但其长期依靠Dorel等少数大客户提供主要业绩支持的策略，却并不一定在股票市场对路。”一位券商分析人士对亲贝网说到，“作为概率性的事件，一旦某位大客户终止与公司的合作关系，好孩子若不能及时填补好这个巨大的空洞，将极大的影响公司的业绩。”

　　Dorel是好孩子最大的客户。2010年上半年Dorel的订单占的好孩子营业收入的44.7%，而之前2009年、2008年、2007年分别占50.3%，49.3%，51.9%。

　　好孩子的招股书也证实了分析人士的担忧。好孩子称，倘与Dorel的业务交易终止，或Dorel购买好孩子的产品的订单频率大幅下降，且好孩子无法自其他客户获得新订单弥补损失或订单的减少，则好孩子的业务、财务状况、经营业绩及前景或会受到不利影响。

　　“好孩子无法向阁下保证Dorel会继续向好孩子购买产品或者好孩子会将与Dorel的业务维持在理想水平。”好孩子也承认，Dorel可能会处于竞争考虑、财务状况或其他原因而减少对好孩子产品的采购或改变业务往来的方式。

　　招股书中声称，倘若Dorel的业绩或财务状况恶化，Dorel可能要求好孩子承担与其应收款项有关的更多信贷风险，或限制收取有关Dorel早前的采购款项的能力，这均可能使好孩子与Dorel的合作业务受限甚至中断。

　　好孩子称，并无与主要国际品牌拥有人客户订立长期销售合约，往绩记录期内该等客户占好孩子的大部分收入在中国境外，好孩子的客户包括国际领先的儿童耐用品品牌Safety 1st、Cosco、Quinny、Maxi Cosi、Silver Cross、Play、的拥有人。好孩子自行或与该等品牌拥有人设计及开发儿童耐用品，并制造该等产品及将其销售予品牌拥有人。

　　因此，该等儿童耐用品由品牌拥有人使用其品牌利用其分销渠道进行销售。维持与该等客户的密切关系对本公司业务格外重要。截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日止年度及截至二零一零年七月三十一日止七个月，分别占好孩子持续经营业务所录得收益的62.5%、63.8%、63.6%及63.7%来自北美及好孩子的欧洲市场的国际品牌拥有人客户。好孩子并无与客户订立长期销售合约。好孩子以采购单的形式接收订单。好孩子无法保证能保持现有客户的全部或属理想水平的业务。

　　主要国际品牌拥有人客户减少其采购额或变更与好孩子业务往来的方式（无论出于竞争考虑、财务窘境、经济状况或其他因素），或会对好孩子的业务、财务状风险因素况、经营业绩及前景造成不利影响。

　　此外，主要国际品牌拥有人客户在经营或财务状况方面的任何重大变动（包括整合或所有权变动、重组、破产及清盘），或会致使好孩子与客户的业务受限甚至中断。有关变动可能要求好孩子承担更多与有关客户的应收款项相关的信贷风险，或限制好孩子收回与有关客户过往采购额相关的账款的能力，对好孩子的业务、财务状况、经营业绩及前景造成重大不利影响。最后，倘好孩子的海外市场（特别是北美及好孩子的欧洲市场）的经济出现衰退，或会对客户对好孩子产品的需求产生重大影响，继而对好孩子的业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响。

本文标题：第一大客户贡献近半收入 好孩子业绩存隐忧

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