乳企上半年度业绩报告近日纷纷亮相，几家欢喜几家愁。乳业巨头伊利、蒙牛均有不俗表现，而光明乳业上半年营业利润却下滑三成，销售业绩增长也较为缓慢。

　　记者获悉，光明乳业于2010年推行股权激励，今年管理层若想达成限制性股票解锁的行权条件，则必须实现营业总收入113.76亿元，扣除非经常性损益和激励成本后净利润达到2.28亿元，同时净资产收益率不低于8%。而光明乳业上半年实现营业总收入55.47亿元，完成全年收入的48.76%；扣除非经常性损益和激励成本后的净利润0.68亿元，只完成全年净利润的29.82%；净资产回报率也仅达到3.12%。

　　“光明乳业在营业额和净利润上都未实现时间过半任务过半的目标，下半年光明的业绩压力将会很大，特别是在净利润和净资产回报率方面，必须要比上半年增长一倍才能完成任务。”广州市奶业协会理事长王丁棉向《华夏时报》记者分析。

　　业绩大跌

　　光明乳业年中报告显示，2011年上半年公司营业利润为4292万元，比去年同期下降了32.68%，利润总额5102万元，较去年同期下降34.04%。

　　对于业绩下滑的原因，光明乳业董秘朱建毅向本报记者表示，营业成本攀升是其中的一大主要因素，其中包括原材料价格增长及去年新收购的新西兰Synlait Milk Limited牛奶公司的营业成本。

　　数据显示，今年上半年，光明乳业营业成本高达36.86亿元，较去年同期增加了32.05%。

　　中投顾问食品行业研究员梁铭宣告诉本报记者：“由于上海原料奶是政府定价，光明乳业在上海地区对原料奶价格的控制能力较弱，导致其成本上涨，而上半年光明在上海地区销量增速最快，这也在一定程度上加剧了其成本上涨压力。另外，产业链上的运输和能耗等成本的大幅度增长也是重要因素。”

　　梁铭宣还认为，除了承受成本上涨压力外，光明乳业管理费用和财务费用的大幅攀升对其利润腐蚀尤为严重。光明半年报显示，光明乳业上半年管理费用支出1.65亿元，同比增长40.53%；财务费用226万元，同比增幅高达458.42%；营业税金2418万元，同比增长51.52%。

　　对此，朱建毅的解释是，营业税金增加主要是因为从去年下半年开始，中外合资企业的营业税金及附加免税的优惠政策取消。而管理费用攀升主要因为本期摊销股权激励成本及新增了新西兰Synlait Milk Limited管理费用。财务费用增加则是本期银行贷款利息费用增加的原因。

　　“光明乳业上半年营业利润同比下滑三成，我们认为主要是由于毛利率相比去年同期下降近2个百分点造成的。其中原因包括：1.原奶价格2011年上半年相比去年涨幅在15%左右；2.白糖等原材料价格今年不断上涨；3.上海的劳动力成本继续上升。”东方证券一位分析师如是表示。

　　一位行业人士表示，光明乳业上半年所得税费用的大幅减少还贡献了不少利润，否则业绩将显得更加尴尬。半年报显示，光明乳业上半年所得税获得返还2363万元，而去年同期所得税征收了1193万元。

　　上述分析师还表示，光明乳业上半年应收账款大幅增加，与期初相比，公司2011年上半年经营性应收项目共计28.64亿元，比期初增加6.6亿元，其中应收账款和存货分别增加2.74亿元和4.02亿元，导致公司报告期内经营性现金流减少2.08亿元，光明乳业今年的盈利质量有待进一步观察。

上一页123下一页

本文标题：光明乳业利润下滑三成 股权激励压力倍增

地址：http://www.08765.net/yunyu/home/7362.html