我国马铃薯人均消费量很低，薯片市场空 间广阔。目前我国马铃薯人均消费量仅18kg 左右，而且其中90%为鲜食，深加工率仅4%左右。与发达国家还有很大差距，若按14 亿人口，人均消费马铃薯食品10kg 计算，则年需马铃薯食品约140万吨，还有很大的市场空间。美国的马铃薯食品占美国食品市场约31.7%左右的份额，品种多达70-80 中，马铃薯的食品加工率在80%以上，美国人均马铃薯食品年消耗量约为60kg 左右，其中人均薯片消费量约9kg 左右；日本马铃薯的食品加工率约在70%左右，每年350 万吨马铃薯产量中50%用于薯片、薯条生产加工。
消费者购买薯片产品的考虑的首要两个因素是口味和价格，与外资油炸薯片相比，洽洽薯片的口感更脆、价格更低。口味和价格分别占64.2%和39.6%；其次是品牌占30.2%、包装18.9%，广告11.3%，朋友推荐4.7%。
薯片市场最大的几家包括乐事、可比克、上好佳、品客，多是外资品牌，主要生产油炸薯片。其中乐事薯片在全球的销售额超过57.2 亿美元。截止2010 年底，可比克、乐事、上好佳、品客的市场占有率分别为38.9%、36.8%、16.8%、3.3%。
乐事、可比克、品客等品牌产品与公司产品在属性、特点、口感上均不 同，公司的产品更具差异性，可以快速切入市场。全球油炸薯片（如乐事）的年销售额目前超过200 亿美元，最大的美国百事食品一家年销售额超过80 亿美元，我国油炸薯片的年总销量5 万吨，销售额达150 亿人民币；复合薯片（如品客）销量超过10 亿美元，目前我国复合薯片销量1.0-1.5 万吨，品客在我国的销量为5-8 千吨。
与同类非油炸薯片品牌泡吧小脆、乐吧相比，公司更具备品牌、规模、渠道、价格优势。乐吧销售规模接近2 亿，单品售价2 元，主要在北京天津销售，与其相比洽洽具备品牌和渠道优势；泡吧小脆销售额接近4 亿，单品价格3.9 元，销售额在萎缩，与其相比洽洽具备价格和渠道优势。
我们认为公司薯片产品今年收入有望突破6 亿，总收入有望接近30 亿。5 月份将新加4 条薯片生产线，逐步解决产能不足的问题。目前公司在对县乡销售人员进行培训，5 月份公司产品在县乡将开始放量，公司计划将县乡的收入占比由2010年的10%提升至30%。薯片产品和县乡市场的高速增长将支持公司收入保持高速的增 长。预计2011 年至2013 年公司的EPS 为1.04，1.47，1.92，对应PE 为36/25/19。我们看好公司发展战略、营销能力、激励机制，维持强烈推荐的评级。
风险提示：产能释放速度低于预期
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